Fan 'e ûntwikkelingsstatus fan Jeropeeske golfferpakkingsgiganten om de trend fan' e kartonsektor yn 2023 te sjen
Dit jier hawwe Jeropeeske reuzen fan kartonferpakking hege winsten behâlden nettsjinsteande de fersierjende situaasje, mar hoe lang kin har winnende streak duorje? Oer it algemien sil 2022 in lestich jier wêze foar de grutte reuzen fan kartonferpakking. Mei de opkomst fan enerzjykosten en arbeidskosten hawwe de top Jeropeeske bedriuwen, ynklusyf Schmofi Kappa Group en Desma Group, ek muoite om te gean mei papierprizen.
Neffens analisten by Jeffries is sûnt 2020 de priis fan recycled kontenerboard, in wichtich ûnderdiel fan de produksje fan ferpakkingspapier, yn Jeropa hast ferdûbele. As alternatyf hawwe de kosten fan virgin kontenerboard direkt makke fan logs ynstee fan recycled kartons in ferlykber trajekt folge. Tagelyk ferminderje kostenbewuste konsuminten har online útjeften, wat op syn beurt de fraach nei kartons ferminderet.
De gloarjedagen ea brocht troch de nije kroanepidemy, lykas oarders dy't op folsleine kapasiteit rinne, krappe oanbod fan kartonnen, en stijgende oandielprizen fan ferpakkingsgiganten ... dit alles is foarby. Dochs dogge dizze bedriuwen it better dan ea. Smurfi Kappa rapportearre koartlyn in 43% tanimming fan ynkomsten foar rinte, belestingen, ôfskriuwing en amortisaasje fan jannewaris oant ein septimber, wylst it bedriuwslibben ynkommen mei in tredde gie. Dat betsjut dat har ynkomsten en cashwinsten fan 2022 al de pre-pandemyske nivo's hawwe oertroffen, nettsjinsteande it in kwart fan 'e wei nei it ein fan 2022.
Underwilens hat Desma, de UK's nûmer ien golfferpakkingsgigant, har prognoaze foar it jier ferhege oant 30 april 2023, sizzende dat oanpast bedriuwswinst foar de earste helte op syn minst £ 400 miljoen moat wêze, fergelike mei 2019. wie 351 miljoen pûn. In oare ferpakkingsgigant, Mondi, hat syn ûnderlizzende marzje mei 3 persintaazjepunten fersterke, mear as ferdûbeling fan syn winst yn 'e earste helte fan it jier, nettsjinsteande de oerbleaune ûnoploste problemen yn har netterige Russyske bedriuw.
De hannelsupdate fan oktober fan Desma wie sparse op details, mar neamde "wat legere folumes foar fergelykbere golfdoazen". Likemin is de sterke groei fan Smurf Kappa net it resultaat fan it ferkeapjen fan mear doazen - de ferkeap fan golfdoazen wie flak yn 'e earste njoggen moannen fan 2022 en foel sels mei 3% yn it tredde kwartaal. Krektoarsom, dizze reuzen fergrutsje de winst fan bedriuwen troch it ferheegjen fan de prizen fan produkten.
Derneist liket it hannelsvolume net ferbettere te wêzen. Yn 'e earningsoprop fan dizze moanne sei Smurfi Kappa CEO Tony Smurphy: "It transaksjefolum yn it fjirde kwartaal is heul gelyk oan wat wy yn it tredde kwartaal seagen. Ophelje. Fansels tink ik dat guon merken lykas it Feriene Keninkryk en Dútslân de lêste twa of trije moannen flak west hawwe.
Dit ropt de fraach op: wat sil der barre mei de yndustry fan golfkarton yn 2023? As de fraach fan 'e merk en konsumint nei golfferpakking begjint te nivellerjen, kinne fabrikanten fan golfferpakking dan trochgean mei it ferheegjen fan prizen om hegere winsten te krijen? Analysten wiene bliid mei SmurfKappa's update, sjoen de lestige makro-eftergrûn en swakkere kartonferstjoeringen dy't binnenlânsk rapporteare. Tagelyk beklamme Smurfi Kappa dat de groep "bûtengewoan sterke fergelikingen hie mei ferline jier, in nivo dat wy altyd as net duorsum hawwe beskôge".
Ynvestearders binne lykwols tige skeptysk. Oandielen fan Smurfi Kappa binne 25% leger dan op it hichtepunt fan 'e pandemy, en Desmar's binne 31% nei ûnderen. Wa hat gelyk? Súkses hinget net allinich ôf fan ferkeap fan karton en board. Analysten fan Jefferies foarsizze dat de prizen fan recycled kontenerboard falle sille by in swakke fraach nei makro, mar beklamje ek dat de kosten foar ôffalpapier en enerzjy ek falle, om't dit ek betsjut dat de kosten foar it produsearjen fan ferpakkingen sakje.
"Wat neffens ús faaks oersjoen wurdt, is dat legere kosten in enoarme ympuls kinne wêze foar ynkomsten en úteinlik, foar fabrikanten fan golfdoazen, it foardiel fan kostenbesparring ten koste fan alle mooglike legere doazeprizen. It hat earder bliken dien dat dit plakkeriger is op 'e wei nei ûnderen (3-6 moannen efterstân). Oer it algemien wurde ynkomsten tsjinwind út legere prizen foar in part kompensearre troch kosten tsjinwind út ynkomsten. analist by Jeffries Say.
Tagelyk is de fraach nei easken sels net alhiel ienfâldich. Hoewol e-commerce en de fertraging wat bedrigingen hawwe posearre foar de prestaasjes fan golfferpakkingsbedriuwen, is it grutste oandiel fan ferkeap fan dizze groepen faak yn oare bedriuwen. By Desma komt sa'n 80% fan de ynkomsten út fast moving consumer goods (FMCG), dat benammen produkten binne dy't ferkocht wurde yn supermerken, en sa'n 70% fan Smurfi Kappa's kartonferpakking wurdt levere oan FMCG-klanten. Dit soe hurder wurde moatte as de einmerk him ûntjout, en Desma hat goede groei opmurken op gebieten lykas plestikferfanging.
Dat hoewol de fraach fluktuearre is, is it net wierskynlik dat it ûnder in bepaald punt sil falle - foaral sjoen it weromkommen fan yndustriële klanten hurd rekke troch de COVID-19-pandemy. Dit wurdt stipe troch resinte resultaten fan MacFarlane (MACF), dy't in stiging fan 14% yn ynkomsten yn 'e earste seis moannen fan 2022 opmurken as in herstel yn klanten fan loftfeart, technyk en gastfrijheid mear dan in fertraging yn online winkeljen kompensearje.
Corrugated packers brûke ek de pandemy om har balâns te ferbetterjen. Smurfi Kappa CEO Tony Smurphy beklamme dat de kapitaalstruktuer fan syn bedriuw "yn 'e bêste posysje is dy't wy ea sjoen hawwe" yn ús skiednis, mei in skuld / ynkomsten foar amortisaasje meardere fan minder dan 1,4 kear. Desmar haadbestjoerder Myles Roberts echoed dat yn septimber, en sei dat syn groep skulden / ynkomsten foar amortisaasje ferhâlding wie sakke nei 1,6 kear, "ien fan 'e leechste ferhâldingen dy't wy yn in protte jierren hawwe sjoen".
Dit alles draacht by oan betsjutting dat guon analisten leauwe dat de merk oerreageart, benammen oangeande FTSE 100-packers, prizen yn safolle as 20% leger dan konsensusskattingen foar earnings foar amortisaasje. Harren wurdearrings binne grif oantreklik, mei Desma hannelje op in foarút P/E-ferhâlding fan mar 8,7 tsjin in fiifjierrich gemiddelde fan 11,1, en Schmurf Kappa's foarút P/E-ferhâlding fan 10,4 tsjin in fiifjierrich gemiddelde fan 12,3. In protte sil ôfhingje fan it fermogen fan it bedriuw om ynvestearders te oertsjûgjen dat se yn 2023 kinne trochgean te ferrassen.
Post tiid: Dec-13-2022